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2008 年 7 月 3 日

泰国经济

停滞性通货膨胀局势下的货币政策走向 (经济观察 第14年2217号)

คะแนนเฉลี่ย
在经济放缓增长或失业率增加而同时商品与服务价格上涨或通货膨胀率加速增长的滞胀局势下,中央银行在实施货币政策时面临着左右为难的困境。由于几乎大部分发达国家都经历过滞胀的局势,因此不可否认在石油价格或原材料价格攀升导致通货膨胀上扬的滞胀情况下,中央银行实施的更加紧缩货币政策或调升利率的举措均无助于促使原材料价格或石油价格下降,而利率的调升却将使经济增长在生活费增加的局势下进一步放缓,出现政府所不愿看到的结果。不过,尽管在此局势下中央银行不得不调升利率,以维护价格的稳定性和防止问题进一步恶化并演化成为无法控制的局面,但并不意味着中央银行必须大幅调升利率,使真正的利率马上恢复到正值的水平,因为这将对整体经济产生更加不利的影响。与此同时,若中央银行不采取任何措施的话,也是不可行的,因为将会影响中央银行维护价格稳定性的信誉。对此,美联储(美国央行)在70年代曾有过惨痛的教训,当时美联储在油价上涨的情况下实施了紧缩的经济政策,因为相信石油价格和通货膨胀率将随着时间的推移而下降,但当时美国的通货膨胀率不但没有下降,反而大幅攀升,导致最后美联储不得不大幅调升利率。为此,在适当的时机采取幅度和取向合理的货币政策,对中央银行和政府来说是一项十分重要的任务和挑战。
至于当前泰国面临的局势,泰华农民研究中心认为,对泰国银行的货币政策委员会来说是一项重要的考验,因为泰国6月份的通货膨胀率创下了10年来的新高,加上核心通货膨胀率突破了货币政策委员会规定的0.0-3.5%目标上限,达到3.6%,到年底时还可能会维持在4.5-5.0%的水平上。货币政策委员会在货币政策上除了调升利率外,几乎已经没有别的选择,而这肯定会对正面临着诸多不利因素的经济造成影响,但货币政策委员会恐怕不得不采取上调利率的措施,因为必须保持风险平衡和树立金融市场和民众对今后价格稳定性的信心,同时也有助于增强各方对货币政策委员会实施的通货膨胀目标制政策的信心。

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