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2018 年 4 月 19 日

国际经济

第一季度中国经济增幅将为年内最高,预料今年后三个季度增速将放缓 (经济观察 第24年3736号)

​         2018年第一季度中国经济统计报告显示,虽然对外贸易仍存在相当大的不确定性,但中国经济继续保持良好增长势头。今年第一季度中国国内生产总值(GDP)同比增长6.8%,主要动力来自内需包括家庭消费的拉动,体现在第三产业产值同比增长逾7.5%,高于国内生产总值(GDP)的增速;固定资产投资同比增长7.5%,而去年同期则为7.2%。出口继续保持良好增长态势,出口总值同比增长17%,快于上一季度10%的增速,但3月份开始出现增长势头减弱的信号。

  开泰研究中心预计,今年剩余时间中国经济将趋向放缓,并预测2018年全年中国经济增长率为6.6%,与出口可能减弱的趋势相符。尽管美国按《美国贸易法》第301条款对从中国进口的商品征税对2018年中国出口所造成的压力有限,源于中国已在2018年第二季度末加税措施生效之前加快了对美国的出口,同时中国主要出口产品如手机和电路板并未被列入此次加税的范围内,2018年中国出口因全球电子产品仍处于上升末期的支持因素而仍继续保持增长,但由于动力减弱以及去年基数较高,开泰研究中心预测,在美国与中国之间的贸易争端不扩大,而且在双方能够在下半年达成协议的假设前提下,2018年中国出口总值增幅将从2017年的7.9%降至4.5-5.5%。 

  今年剩余时间需跟踪的风险因素主要还是对外贸易方面的风险,因美国政府考虑对从中国进口的另外1,000亿美元商品加征关税作为对中国政府宣布对美国出口商品增税25%的方案的反击,此举可能给中国经济带来更大的风险。不过,开泰研究中心认为,美国和中国应能够找到适当的途径来减少因按照《美国贸易法》第301条款征税所造成的损失,从而减少对两国经济的影响,保持世界贸易良好气氛和持续复苏,因此认为美中之间爆发贸易战的几率不大。​

  虽然2018年第一季度中国经济继续强劲增长,不过更为显著的风险可能会导致今后阶段中国经济增长放缓。2018年剩余时间在包括来自美联储加息以及美国希望减少与中国贸易逆差的贸易争端风险在内的外部风险因素增加的情况下,中国政府料将继续维持宽松的货币政策,确保有充足的流动性来维持经济增长动力。最近,中国央行宣布下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点,预计此举将使中国金融系统的流动性(在置换中期借款便利后)增加4千亿元,使中国的中小企业更容易获得资金,有助于提高经济效率。不过,下调人民币存款准备金率(RRR)的目标并不是刺激经济,且不太可能增加企业的债务风险,因中国官方规定了更严格的银行放贷条件,同时上述人民币存款准备金率下调所释放的资金部分用于置换将于2018年4月底到期的9,000亿元的银行业中期借贷便利(MLF)。

  总而言之,开泰研究中心认为,2018年第一季度中国经济增幅应是今年的最高增幅,今后阶段经济增长将趋向放缓。不过,今年美中之间贸易争端对中国出口总值和中国经济增长造成的影响有限。同时,在风险因素仍处于高水平情况下,中国央行降准所发出的信号将成为中国经济持续增长的保障,使今年中国经济增长6.6%。展望未来,贸易因素仍然是中国经济的风险因素,仍须关注美国与中国解决上述争端的谈判进展。


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