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2019 年 6 月 14 日

国际经济

美联储6月18-19日会议料将发出下一阶段可能放宽货币政策的信号(经济观察 第25年3804号)

        开泰研究中心预期,美联储2019年6月18-19日货币政策会议将作出维持政策利率为2.25-2.50%不变的决定。开泰研究中心认为美联储对美国经济增长所持的观点或将与上次会议(2019年3月)相似,不过有望调整关于通胀的观点以与实际情况相符,同时可能释出关于外部经济风险的更多担忧。对于美联储的利率点阵图,预期多数美联储官员将发出继续维持政策利率不变的信号,或将有更多的美联储官员支持下调政策利率。总之,美联储所释出的信号将为下一阶段货币政策调整提供空间,但前提是影响美国经济增长风险增加和通胀持续疲弱。
 
        必须承认的是,美国经济开始发出明显放缓的迹象,体现为劳动市场放缓,即新增非农就业人数(5月份新增非农就业人数仅增加75,000人,远低于前五个月每月平均增加164,000人)和平均时薪(5月份平均时薪增加为8个月以来的最低值)增长放缓。在美国经济增长开始趋向明显放缓,和美国通胀维持仍保持在低于美联储长期通胀目标水平的情况下,预期美联储或将在下一阶段调整其货币政策。
 
        展望未来,中美贸易摩擦的发展情况将成为影响美国经济发展的重要风险因素,也是影响下调政策利率时机的因素。自2019年5月初美国开始对中国2000亿美元进口商品加征关税以来,美国制造业面临的高制造成本风险不断增加,同时家庭部门购买力放缓的风险亦不断提高。因此,值得密切关注的议题无非是2019年6月28-29日举行的G20峰会特朗普总统和习近平主席的会晤,因为如果双方不能达成协议和美国再对中国3000亿美元商品加征关税的话,贸易战将进一步恶化,并导致美国经济放缓趋势雪上加霜。
 
        至于美联储下调政策利率对泰国经济的影响,开泰研究中心认为将导致资本撤出美元计价资产,进而促使未来泰铢趋向升值和泰国中长期债券收益率下调。虽然美联储货币政策的调整为包括泰国在内的新兴市场国家提供了放宽货币政策的空间,以在受到全球经济放缓压力的情况下支持本国经济发展,但预计泰国货币政策委员会仍将维持利率不变,以待观察金融部门风险的发展情况,特别是家庭部门的债务情况,再决定未来泰国货币政策的走向。