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2020 年 4 月 17 日

国际经济

2020年第一季度中国经济出现自从有统计以来首次萎缩,预计全年增长1-3%(经济观察 第26年3861号)

         2020年第一季度中国经济同比萎缩6.8%,源于中国采取严格的新冠肺炎疫情防控措施导致经济活动陷入停滞。尽管中国国内疫情已基本得到控制,但2020年中国经济复苏方向仍不明朗,因为出口仍受到全球多个国家可能同时面临经济衰退的压力,民间消费无法恢复到疫情前水平,以及投资仍有待于全球经济复苏走势明朗。因此,开泰研究中心对2020年中国经济增长前景持谨慎态度,将全年中国国内生产总值增长率预测值从2020年1月预测的5.7%下调至1-3%。

 

        -2020年第一季度中国GDP同比萎缩6.8%,为自从1992年中国开始按国民经济核算体系(SNA)统计GDP数据28年来首次出现萎缩,主要原因是自2020年1月底以来中国实施严格的新冠肺炎疫情防控措施,其中部分影响体现在第一季度零售销售总额和工业总产值分别同比萎缩19.64%和8.4%(年初至今),出口总值同比缩幅超过13.4%。

 

        -预期新冠肺炎疫情防控措施只是对2020年中国经济构成压力的暂时性因素。不过,在2020年的剩余季度中,中国经济增速仍将低于2019年同期各季度约为6%的同比增幅,源于以下三项重要挑战因素:

 

        1)2020年剩余时间,中国出口仍面临全球多个国家同时陷入经济衰退的压力,导致对中国产品的需求下降。

 

        2)民间消费可能在2020年下半年开始复苏,但增长率可能不达不到疫情前水平,源于预期中国就业市场失业人数因许多企业无法完全恢复正常运营而增加。

 

        3)固定资产投资或复苏迟缓,源于全球经济的不确定性。2020年第一季度中国固定资产的投资额同比下降了16.1%。

 

        -鉴于上述挑战因素,加上2020年第一季度中国GDP增长率大幅下降,开泰研究中心将中国2020年经济增长率预测值下调至1-3%,以不超过2%的可能性最大,比2019年6.1%的增长率大幅下滑。

 

        开泰研究中心认为,2020年中国经济增长趋向缓慢导致中国政府难以实现2020年国内生产总值(GDP)比2010年翻一番的目标。此外,中国政府可能在稳定就业上面临挑战,因此中国政府可能出台包括货币和财政措施在内的更多经济刺激措施以维持经济增长,但这将增加经济体系的风险,尤其是民营企业债务负担高企的问题。

 

        -尽管中国可望先于在其他国家克服新冠肺炎疫情危机,但是随着全球经济陷入衰退,中国政府除了短期内持续实行通过包括货币和财政措施在内的经济刺激政策来减轻经济严重衰退的风险外没有太多选择。

 

        -目前中国政府正在加紧整顿的经济脆弱性,除了债务高企尤其是截至2019年底企业(不含金融机构)债务负担高达GDP的150.3%以外,过去一段时间中国家庭债务对GDP的比率因政府注重通过国内消费来刺激经济而上升,未来可能成为中国政府的新挑战。

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