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2018 年 6 月 4 日

国际经济

2018年马来西亚大选后的经济版图:关注在基本面薄弱的情况下经济政策的重大转变(焦点话题 第24年2913号)

        马来西亚新总理马哈蒂尔宣布的经济政策与前任政府的政策截然不同,特别是国家投资政策。2018年5月28日,马哈蒂尔总理宣布取消吉隆坡至新加坡高铁项目等估价约280亿美元的国家大型基础设施项目。开泰研究中心认为,此次马来西亚政局的历史性重大变化将导致经济政策的不确定性,并将直接影响未来马来西亚整体经济和投资。

        马来西亚国家政策的不确定性或将成为影响政府投资计划和民间投资者信心的重要因素,特别是外商直接投资(FDI),包括两方面的问题:

        一、政权更迭和总理继任的不确定性或将影响政策连续性,特别是大型基础设施的投资。
        政权更迭导致政策连续性的不确定或将影响政府大型基础设施项目投资计划和资金,因这些项目高度依赖政策连续性,同时可能影响今后阶段民间部门对相关产业的投资,不论是建材、建筑承包、建筑机械还是电缆电器制造业。

        开泰研究中心认为,取消马新高铁以及对其他大型基础设施项目的重新检视短期内不会影响马来西亚经济增长,在当前马来西亚财政状况依然薄弱的情况下反而有助于减少国家的长期财政负担,因而有利于未来的国家信用评级。此外,相信马来西亚将继续与中国维持良好经济关系,因中国仍是马来西亚最大的贸易伙伴,同时马来西亚也是中国在东盟的第二大贸易伙伴。

        二、政权更迭造成的国家政策的显著变化或将影响外国投资者的投资决策。
        须关注的一个问题是马来西亚对外国投资者持股比例上限规定更趋严格的可能性。该政策可能影响流入马来西亚的外商直接投资形式,并导致投资流入放缓,特别是在可能重新调整投资规定的服务业,包括零售业、信息技术业、健康护理业和旅游业。与此同时,预计可能会重新检视某些类别的制造业以提高对本土企业的保护程度,如可能规定须从独资转为合资经营(Joint venture)。

        如果新任政府能使民间部门对其政策连续性产生信任,预计外商直接投资促进政策的形式可能出现的变化对马来西亚的外商直接投资总额影响有限。同时,外国投资者信心的提高有助维持未来实际投资额不至于明显放缓。然而,仍需跟踪扶持本地企业的各项投资规定的变化。长期而言,如果马来西亚政府转向实施不利于外国投资者的措施,可能影响其仍高度依赖外国先进技术(技术转移)的工业和服务业的发展方针。

        开泰研究中心对2018年马来西亚经济前景仍持较为谨慎的态度,预计其经济增长率将从2017年5.9%的增长率放缓至5.3%。同时,未来各项政策的不确定性或将影响外国投资者对国债和证券的投资决策,因此需密切关注马来西亚货币市场走向。总而言之,未来五年马来西亚国家政策的明朗化将是维持投资者短期和长期信心的重要因素。