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2006 年 8 月 3 日

金融市场

外国投资者在泰国股票市场中的作用

过去几年来,外国投资者在泰国股票市场中所起的作用越来越重要,从外国投资者持有的股票比重及其交易额趋向逐步上涨中可见一斑,成为能明显左右泰国股票市场指数涨跌的重要投资者。这是因为外国投资者通常对财务稳健、经营业绩及公司治理良好的大型公司股票感兴趣,且这些公司的股票一般都是市值高的大型股票,如泰证50股指(SET 50 Index)的公司股票。目前在泰证50股指公司中, 30%的公司的外国投资者持股比重已达到外国人持股上限,加上泰国股票市场规模小,几只大型股票价格的变动便可影响泰国股票市场指数的涨跌。
泰华农民研究中心对泰国470家上市公司进行分析后发现,外国投资者持有其中441家上市公司的股票,持股比重低于25%的公司有315家,持股比重介于25-49%的公司有102家,持股比重超过49%的公司有24家。目前,泰国股票市场的总市值为4.8万亿泰铢,其中外国投资者持有的股票市值达1.34万亿泰铢,占有27.8%的比重。按泰国股票8大种类划分,外国投资者在金融类股票中的持股比重最高,达24.5%(约3,270亿泰铢),在其它类股票中的持股比重依次分别为:自然资源类24.3%(约3,240亿泰铢)、科技类19%(约2,540亿泰铢)、房地产及建筑类12.1%(约1,620亿泰铢)、服务类10.9%(约1,460亿泰铢)、原料及工业类5%(约666亿泰铢)、农业及食品类3.1%(约420亿泰铢)和消费品类1.1%(约130亿泰铢)。
外国投资者买卖泰国股票对提高泰国股票市场的资金流动性也起着重要的作用。尽管外国投资者的持股比重受到外国人持股上限的制约,但外国投资者可对无投票权存托股票(NVDR)进行投资。过去以来,无投票权存托股票的交易额呈持续上涨趋势,与泰国股票市值的增长态势相一致。
外国资金流入泰国股票市场在长期上有助于提高泰国的资本账户和支出账户的盈余,在短期内可增强泰铢币值。过去8年来,泰国股票市场的外国投资者净投资额与泰国资本账户间的关联系数为0.8,反映出两者基本沿着同一方向变动。此外,外国投资者的股票投资还对提升企业的营运效率有所裨益,因为日益激烈的竞争促使得许多企业不得不寻找外国合作方进行结盟,尤其是必须使用大量资金和高新技术进行生产的企业。
泰华农民研究中心认为,由于外国投资者是具有高投资潜力且拥有巨额资金的重要投资群体,不但能影响股票指数的涨跌,还可提高泰国股票市场的资金流动性,因此必须推出各种优惠措施,以吸引外国投资者增加对泰国股票市场的投资。尽管未来的投资与服务自由化将促使泰国逐步放宽对外国人的股票投资限制,但要将泰国股票市场真正发展成为令外国投资者感兴趣的投资市场则须从多方面同时加以努力,除了经济基本面是促进投资的主导因素外,还有许多其它措施可协助吸引外国投资,如提高泰国股票市场的市值、增加股票市场中的机构投资者数量、增强股票市场的资金流动性以及提高上市公司的质量。不过,上述的各种支持措施仅是发展泰国股票市场总体规划中的指导方针的一部分,其它重要的指导方针还包括鼓励进行自愿性储蓄和实行强迫性储蓄;发挥创业投资体制的杠杆作用,创立高潜能企业并在股票市场上市;举办路演活动,向外国投资者推荐泰国股票;提高股票市场运作系统的效率和扩大投资者的基本投资知识,这些都是重要且需同步进行的工作,以促使泰国股票市场未来能获得全面发展。

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