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2006 年 12 月 27 日

金融市场

开放证券经营自由化:大型公司须进行调整,小型公司遭受严重打击 (焦点话题 第1934号)

泰国证券管理委员会在今年11月初召开的会议上通过决议,5年后将完全开放泰国的证券市场,从2010年1月1日起将无数量限制地向有意经营证券业务的公司颁发新许可证。不过,申请经营证券业务的个人和公司必须符合规定的经营资格准则,以促进竞争、鼓励企业开展多元化经营、改进服务质量和方式。此外,泰国证券管理委员会还通过了修改许可证类型的决议,将目前的按业务性质颁发单独许可证的做法改为单一许可证(Single license)和特定许可证(Boutique license),以让证券公司在提供服务时更具灵活性和将经营范围扩大至各种证券业务。另外,在2010年1月1日开放交易手续费自由化前,许可证类型的改变还将有助于扩大证券公司的收入来源,和为未来进行跨国经营做好准备。
目前,泰国证券管理委员会正在准备将上述决议提交给财政部审批,因此预计从现在起到未来5年内将导致泰国现有的证券公司须进行大规模调整。泰华农民研究中心认为,由于目前许可证涵盖的业务范围较广,现有的证券公司可以比较自由地经营几乎所有的证券业务(除共同基金和合资基金须设立新公司进行管理外),因此预期受开放证券市场影响的证券公司将是以小型投资者为主要股东的公司(其大股东中没有商业银行或金融机构,如金融公司、外资证券公司、泰资与外资控股的公司),及注册资本低于新规定或不超过5亿泰铢、且收入对交易手续费的依赖度高的小型证券公司,因为这些证券公司缺乏销售渠道、投资资金、公关宣传、技术和开发新投资产品等配套业务支持网络,导致其竞争力低下。不过,在未来证券市场竞争趋向更加激烈的局势下,经营证券业务需投入巨额资本,而无法像现在那样仅以手续费收入作为主要的资金来源,迫使上述证券公司必须寻找业务合作伙伴、开发其它业务或甚至需进行合并,导致证券公司数量趋向减少。与此同时,生存下来的证券公司的规模将增大且经营的业务范围也将更加齐全,或转向突出自己的业务卖点和创造差异性。至于未来开放证券业经营自由化后的市场竞争趋势,除了泰国证券管理委员会将放开许可证数量限制的因素外,还取决于多种因素如资本市场环境及证券交易的活跃程度,政府的各种举措如开放金融市场自由化的原则,允许将资金转移到国外投资或提供跨境服务等。泰华农民研究中心认为,上述各种因素将是决定未来进入证券市场的新经营商数量的因素之一。
尽管放开许可证数量限制不但将使新经营商更加容易进入证券业,而且还有助于降低获取许可证的费用,因为目前一些经营商因许可证数量有限而必须以很高的价格向原有的经营商购买,但证券业竞争趋向更加激烈及开放交易手续费自由化的规定将导致经营商未来的盈利有所降低,进而削减了新经营商进入证券市场的兴趣。不过,由于未来政府可能会放宽国外投资的管制,如允许证券公司将自有或客户的资金投资于国外证券市场,将扩大证券公司的投资渠道,和吸引看到由此产生的商机的经营商到泰国设立证券公司,尤其是擅于进行境外投资的外国金融机构,但反过来又将不可避免地影响泰国证券公司的竞争力,尽管其背后获得了国内商业银行或金融集团的支持。

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