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2021 年 4 月 27 日

Econ Digest

料4月26-27日美联储货币政策会议将维持联邦基金利率于0.0-0.25%不变

คะแนนเฉลี่ย

        开泰研究中心预期, 将于2021年4月26-27日举行的美联储货币政策会议将维持联邦基金利率于0.0-0.25%不变,理由如下:

        - 在加速接种疫苗以促使经济活动进一步恢复正常后,美国经济释出复苏良好的信号,所公布的美国经济数据表明美国经济复苏良好。同时,美国持续推出经济刺激措施。在政府向美国民众每人发放1400美元补助的情况下,3月份零售额增幅达到9.8%的10个月最高水平。截至4月24日,至少接种1剂疫苗的人口比率达到41.5%,使得企业部门特别是餐厅和酒店等服务业能进一步恢复正常运营。作为美国经济主要驱动力、约占国内生产总值三分之二的消费支出趋于强劲增长。此外,美国的采购经理指数(PMI)也在持续攀升,反映出美国制造业复苏与需求加速增长一致。

        - 尽管美国劳动力市场开始复苏,但完全恢复还需要相当长时间。上周(截至4月17日)首次申领失业救济金人数为54.7万人,比前一周减少了3.9万人,为2020年3月以来的最低水平。不过预期美国劳动力市场按美联储目标完全恢复尚需更长时间,因为申领失业救济金的失业者总数多达1,740万。尽管美国的新冠肺炎疫情已得到缓解,但疫情再度蔓延的风险仍然存在,因为许多国家仍面临新一波疫情并出现病毒变异,美国难以独善其身。因此,在劳动力市场疲软以及现有各种风险因素的情况下,预料美联储继续采取宽松货币政策以支持美国经济复苏。

        - 尽管通货膨胀趋于上升,但美联储认为通胀上升是暂时因素。较之于通胀压力,美联储更重视经济复苏。因通货膨胀在短期内趋向上升源于上年4-5月的比较基数低。国内需求将复苏良好,加上弥补先前被压抑的需求(Pent-up demand),今年第二季度以核心个人消费支出衡量的核心通货膨胀率有望超出2.0%的长期目标。不过,如果因为基数较低并且来自被压抑需求的支持力减少,美联储就还无必要实施紧缩政策以遏制经济过热。

        由于美国经济趋于继续复苏良好,美联储在维持宽松政策方面面临挑战,未来或有必要退出宽松政策。不过,开泰研究中心预期,美联储将继续维持先前的每月资产购买规模并将接近零的政策利率至少维持至今年年底。如果美联储开始释出缩小量化宽松规模(QE tapering)的信号,将造成金融市场的巨大动荡。尽管美国能更好地控制新冠肺炎疫情并加快接种疫苗,但疫情蔓延的风险仍然存在。因此,预料美联储将继续保持宽松的政策立场至今年年底,并等待观察明年的情况。


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